La macro
La crise poursuit son chemin. Au niveau macro, pas grand chose à dire, tout va mal. On peut noter par contre un article dans Challenge (une traduction d'un article de The Economist) qui explique que les prévisions de croissances pour l'asie, même révisées n'avaient rien à voir avec la récessions qu'ils ont connus en 1997. En europe on est un peu moins dans le flou, les mauvais chiffres pleuvent, le chômage va monter, les taux chutent très rapidement sur des craintes de déflations.
Obligations high yield
Un élement qui me semble intéressant, est la chute sans fin des obligations high yield depuis octobre. On est sur des chutes similaires avec celle des indices actions, ce qui induit des rendement de plus de 20%. Il me semble qu'il y a donc là à nouveau une opportunitée. On a une probabilité plus grande de toucher son coupons, et le porteur d'obligation est servit avant le porteur d'action en cas de défaut de l'entreprise.
Nexity
Les Caisses d'Épargnes sont entrées en négociation avec Nexity pour racheter la part de Nexity dans le Crédit Foncier de France (CFF). L'opération semble devoir se dérouler début 2009 et au niveau des fonds propres soit 500 M€ en numéraire. Nexity a annoncé vouloir utiliser ce cash pour réduire sa dette (donc de 700 M€ à 200 M€). Cela aurait pour effet de passer la valeur d'entreprise (VE = valorisation boursière + dette nette) de 1200 M€ à 700M€, soit une division par 2 de cette valeur. La possibilité de saisir des opportunités a aussi été avancée. Cette opération est donc très positive pour le porteur d'action de Nexity car un rachat de Crédit Foncier au niveau des fonds propre est très généreux, Nexity se cotant largement sous les fonds propres.
Si la totalité est dédiée à la dette, il ne restera plus que des remboursements avec des maturités > 2013 ... de quoi voir venir.
Ofi Private Equity Capital
Ofi Private Equity Capital a réussit à émettre des obligations de durée 5 années à 7.25% (puis 8.25%). C'est une bonne nouvelle vu la difficulté actuellement pour avoir des financements et la décote de Ofi PEC qui doit faire peur.
On peut aussi noter la réussite de l'OPA sur Léon de Bruxelles.
Reste qu'Ofi PEC grossit en effectif. Il faudra vérifier à l'année prochaine les coûts en proportion de l'ANR que cela engendre.
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4 commentaires:
Quelles obligations vous semblent être un bon choix d'investissement?
Merci de donner quelques exemples précis, et je vous promets de vous donner alors quelques judicieux (je l'espère) commentaires sur vos choix.
Je ne pensais pas à un des exemples précis. En effet détenir des obligations est fiscalement moins intéressant et de plus acheter des actions est plus complexe que des actions. je pensais plutôt à passer par des fonds de capitalisation comme celui de Petercam ou Eurorendement Réel de la SPGP.
Je ne suis en tout cas pas encore décidé, mais comme je l'ai indiqué, c'est à mon avis, une chose à regarder attentivement.
Petercam L Bonds Higher Yield se classe systématiquement parmi les derniers de sa catégorie (Oblig. International Haut Rendement).
Difficile de faire pire comme choix ...
Performance et classements
Depuis Perf Rang dans Catégorie
1er janvier -42.67% 36/36
1 mois -9.99% 34/38
3 mois -37.12% 37/38
6 mois -39.87% 37/38
1 an -42.70% 36/36
2 ans -42.06% 31/31
3 ans -37.82% 29/30
5 ans -19.74% 18/24
C'est fort logique, avant la crise, il était systématiquement devant les autres. Le fond a un beta plus grand. Il est aussi plus diversifié notamment sur les devises et la dette émergente.
Euro rendement réel est beaucoup plus défensif avec 50% à échéance de moins de 6 mois et une moyenne à 2-3 ans.
Ce ne sont pas les mêmes produits.
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