Actualité des actions du portefeuille

Nous allons voir ici les publications des sociétés du portefeuilles sur le S1 2008 (chiffre d'affaire ou résultat selon).

Altamir-Amboise

Résultat en demi-teinte. L'ANR chute à 12.25€, soit -20% depuis le premier janvier. L'effet des augmentations de capital se fait ressentir par 5%. C'est cela dit, au niveau des fonds small caps et il ne faut pas oublier le dividende de 0.20€ soit 3% de rendement sur le cours.

Finalement, la décote reste proche de 50% d'un coté et une augmentation de capital dillutive aura lieu en septembre. Reste que les gérants se renforcent.

Wendel

Croissance du CA de 16% sur un an. Une bonne performance. Notamment sur Oranje Nassau qui fait +65% grâce à l'augmentation du baril. Très belle performance.

Ofi Private Equity Capital

Petite augmentation de l'ANR si l'on tient compte du versement du dividende (5% sur le cours). Attentions les sociétés du portefeuilles sont très jeunes (dans le PF donc possible non revalorisation d'une grande partie).Une émission d'obligation est prévue. La société compte donc utiliser l'effet de levier de l'endettement. Soit. Trop tôt pour avoir un avis clair, mais cela semble assez bien se dérouler. La décote de 50% est très intéressante.

IPO

Augmentation de l'ANR de 110 à 115€. Le cours reste à 73€. Le S1 a été riche en cessions et plus values, on peut donc s'attendre à un gros dividende l'an prochain, sachant que cette année c'était déjà 5-6% sur le cours.

Rallye

Augmentation de 19% du CA par rapport au S1 2007. Tout bon donc.

Financière de l'Odet

Augmentation du CA de 22%. Très bon. La plupart des métiers y contribue. Reste que la participation dans la banque mediobanca est en forte baisse.

Gecimed

Augmentation des loyers mais baisse légère de l'ANR à 2.63€, le cours étant à 1.40€. On se rapproche de la rupture d'un covenant bancaire. A surveiller.

Nexity

Augmentation du CA et du backlog mais chute de la marge et des participations dans crédit foncier et eurosic. Avec un payout à 35%, on finira probablement quand même avec un dividende de 10%.

Conclusion

Comme on le voit, le S1 n'a pas été trop mauvais pour les entreprises. Reste Orco et Natixis qui risquent de beaucoup plus décevoir, mais leur cours est déjà très bas.

Relativement aux prix des sociétés, les résultats me semblent dans l'ensemble satisfaisant.