Augmentation de capital d'Ofi Private Equity Capital

C'était envisageable vu le bilan un peu tendu et cela s'est réalisé. Néanmoins, ce n'est pas tant pour rétablir le bilan que pour croitre que cet opération est effectuée.

L'augmentation de capital est très importante, d'un maximum de 8 millions de titres à l'échéance 2013. Il y a actuellement 6 millions de titres. Argh !

Détaillons :

On pourra acheter des ABSA pour 8€. Un ABSA est une action + 3 BSA (bons de souscriptions d'actions). Chaque porteur aura aussi un BSA gratuit. Les BSA, permettrons d'avoir des actions pour 11€ à partir de juillet jusqu'à juillet 2013. Attention un BSA ne donne pas droit à une action, le ratio est de 3 pour 1 et évoluera légèrement.

La question c'est de savoir quel sera l'ANR après les augmentation de capital. Prenant en compte l'application de tous les BSA, l'ANR serait de 13.29€ par action (14.1€ sans les BSA) au lieu de 18.4 soit une perte de 28% de la valeur. A 8.5€, la décote ressortirait à 36%. C'est moins qu'Altamir (10-20% de trésorerie nette dans l'ANR) et du niveau d'IDI (28% de trésorerie nette dans l'ANR). La situation de trésorerie serait nulle après l'augmentation de capital et très positive (30% de l'ANR) après l'application des BSA (mais qui ne seront utilisé qu'en 2013). Bref ce n'est pas génial.

Il y a par contre les BSA qui peuvent avoir un intérêt spéculatif pour leur effet de levier. Il faudrait que le cours Ofi passe d'ici 3 ans au dessus de 11€ + le prix de 5 BSA (entre 0.5€ et 1€ pour les 5 je pense), disons 12€, soit une augmentation d'environ 50% (le cours sera en baisse demain avec la séparation des BSA et des ABSA de l'actions qui seront sur d'autres lignes dans les portefeuilles). Parier sur +50% sur 3 ans dans les condition est un petit peu ambitieux, mais loin d'être impossible (une suppression de la décote suffirait).

Au regard de ces informations et des conditions de ventes actuelles, j'ai décidé de vendre le solde de ce qui me restait et d'aller voir temporairement ailleurs. Depuis le dernier message j'avais pris du Société Générale et du tracker CAC40x2.